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    PTA 成本仍是主導

    發布:2022-05-12 10:34:34   來源:期貨日報   評論:0 點擊:
    本文導讀: 近期,PTA價格整體表現為高位寬幅振蕩。一方面,原油延續高位振蕩格局。另一方面,PX受供應縮減影響,表現相對強勢,給PTA較強支撐。

    本文關鍵字:PTA

      近期,PTA價格整體表現為高位寬幅振蕩。一方面,原油延續高位振蕩格局。另一方面,PX受供應縮減影響,表現相對強勢,給PTA較強支撐。展望后市,我們認為成本仍是主導PTA價格走勢的最關鍵因素。
     
      原油高位寬幅振蕩
     
      近期原油利空因素集中兌現。一是,全球宏觀氛圍轉弱,金融市場主要交易美聯儲加息縮表帶來的流動性緊縮,市場情緒比較悲觀。二是,國內疫情呈現多點散發的態勢,市場對國內需求的恢復前景仍然比較擔憂。三是,從現貨市場的實際成交情況來看,俄羅斯原油4—5月份的成交情況尚可,且實際船運量還是保持在偏高的水平。受以上諸多因素影響,國際油價大幅回落,布倫特原油主力合約跌至100美元/桶左右,WTI原油主力合約跌至99美元/桶左右,處在振蕩區間的下沿。
     
      原油現實供需結構維持良好,油價短期支撐仍然較強。目前,成品油裂解價差仍然維持在高位,顯示原油需求旺盛。全球的出行需求處在回升的狀態中,且二三季度是美國傳統出行旺季,需求預計維持偏好態勢。最新一期美國煉廠開工為88.4%,小幅下滑,但在高利潤驅使下,預計煉廠開工會維持在高位狀態。拋儲、伊核協議、制裁俄羅斯原油等供給端利空兌現暫不及此前預期,原油現實供需偏強,庫存偏低。
     
      綜合來看,原油處在強現實弱預期格局中,現實尚未轉差,整體維持區間振蕩格局。目前調整至振蕩區間下沿附近,短期支撐較強。
     
      PX利潤升至近一年高位
     
      PX-石腦油價差升至最近一年來的高位。一方面,石腦油相對走弱,讓利給PX。受下游烯烴效益持續走弱,石腦油需求面臨不小壓力,疊加亞洲和中東有煉廠重啟,石腦油供給增加,走勢偏弱。另一方面,PX供給延續偏低態勢,主流供應廠商挺價意愿較高。截至5月5日,國內PX開工率68.8%,亞洲PX開工率70.3%,維持偏低態勢。石腦油和PX的一強一弱造成PX利潤走強,PXN近期維持在300美元/噸附近,PTA價格因此受到較強支撐。
     
      PTA自身矛盾不突出
     
      PTA自身供需矛盾不突出,5—6月預期小幅度累庫。自從3月大幅去庫以后,PTA一直處在供需平衡的狀態中。供應方面,目前企業檢修降負偏多,開工偏低運行,截至5月5日,PTA開工率在72.7%,變化不大。后期隨著部分企業陸續結束檢修狀態,開工有恢復預期。需求方面,聚酯4月開工大幅下滑以后,近期逐步企穩,截至5月5日,聚酯開工率在80.3%。后期隨著疫情防控常態化,需求大概率觸底修復,但修復高度短期比較有限。整體來看,PTA供需均有增加預期,預計仍然處在平衡狀態中,矛盾不大。
     
      綜合以上分析,PTA自身不存在較大矛盾,成本仍然是PTA價格波動最核心的因素。
    (本文來源:期貨日報)
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